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教培机构如何科学评估学校价值

时间:2020-07-23 20:28:00   来源:艺步艺术培训管理系统      Tag : 教培机构 评估 价值
摘要: 《教培机构如何科学评估学校价值》教培机构如何科学评估学校价值 校长朋友们,您在为自己学校融资的过程中,是否有这样的疑惑:我的学校究竟值多少钱?凭借自身经验与感觉给出价格?自己估的价格高了,没有人愿意投资 ...

校长朋友们,您在为自己学校融资的过程中,是否有这样的疑惑:我的学校究竟值多少钱?凭借自身经验与感觉给出价格?自己估的价格高了,没有人愿意投资,估的价格低了,又担心吃亏。

那么到底如何科学评估自己学校的价值呢?其实,没有标准答案,因为估值既是一门科学,也是一门艺术,简单讲,既需要专业技能,又需要博弈,而且不同的项目,有不同的估值方法,不能一概而论。在具体的实操中,我们要“因地制宜”,结合项目所处的发展阶段、项目质地、谈判技能等综合考虑。总体概括,估值有两种方法,一种是DCF法(现金流折现),另一种是相对估值法。现金流折现法,需要很多假设与预测,计算复杂,不实用。本文主要为校长朋友们分享相对估值法。相对估值法的特点是采用倍数方法,即根据学校运营数据,乘以一定的倍数,就是学校的整体估值。此方法,简单实用,易操作。常用的相对估值法具体包括以下4种方法。

1.PE估值法(按市盈率)。

此方法是股权融资过程中最常见的方法,适合于C轮或中后期项目,即学校已发展比较成熟且有相对可观的净利润。计算公式为:学校价值=学校净利润* P/E ratio。学校的净利润可以是未来1年或几年的预测净利润,但一般需要签对赌协议,如果未来不能实现对赌的利润,学校可能被贱卖,失去控制权。P/E ratio是根据同行业同等规模机构的市盈率确定的。注意,如果同行业有上市公司,就根据其市盈率打个折来确定,如果同行业没有上市公司,就根据同行业同规模已完成股权融资或已被并购的培训机构的PE来确定。整体上讲,教育行业的PE倍数一般在10-25倍之间,在实操层面,校长们可在与投资者谈判时,结合项目质地进行调整。此外,校长们要注意,此融资方法中的利润是课消后且经会计事务所审计后的净利。

2.PS估值法(市销率)。

此方法适合于B轮或中期项目,即学校已有自己的爆款产品并实现较大销售收入,但还没有盈利或少许盈利。计算公式为:学校价值=学校课消收入* P/S ratio。注意,这里的课消收入是学生已交钱而且已上课后确定的年收入。P/S ratio,按照教育行业的行规为1-5倍之间。

 

3.PB估值法(市净率)。

此方法主要适合于银行、保险、房地产等强周期行业,净资产比较多的公司;学校净资产较少,教育培训机构一般不采用此方法。

4.PD估值法(市梦率)。

此方法适合于种子期与天使轮,此阶段没有营收,更没有利润,只有好的想法或者产品的雏形。此阶段的融资一般按照项目规划,采取博弈的方式进行融资。此阶段的项目估值一般在200万-1000万之间。校长可根据自身项目的研发能力、客户数量、商业模式创新性、团队实力等因素对项目估值进行适当灵活调整。

简言之,如果教育公司没有净利,就用PS估值法,如果没有营收,就按MAU来估值。但无论用哪种方式,最终都必须将流量转换为收入,将收入转换为利润,最终还是要按净利来考察公司,只是时间前后问题。如果公司的用户或资源不能转换成收入以及利润,就会出现“B轮死”、“C轮死”。我国的公众资本市场(在主板上市隐形净利要求是8000万,而在国外,只需要有一定的收入规模就可以上市)只认高阶估值体系,即PE估值法,所以资本为了在二级市场顺利退出,喜欢用PE估值法。此外,经济周期不同,估值体系会发生位移:牛市中,估值体系会后移,没有净利的公司也能获得C轮、D轮,甚至E轮;熊市中,估值体系会前移,用户与收入都比较可观的优质公司都融不到资,甚至只能通过合并方式进行抱团取暖。

估值是股权融资中非常重要的一环,需要校长朋友们在实际的工作中,结合自身情况,灵活运用,在牛熊之间、各轮融资之间,找到适合自己的最佳方法,同时加强估值谈判能力。
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